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標題:	[轉載] 分析MTK之一，MTK與展迅6600

作者:	jjdai　(jjdai)
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時間:	2009-12-08 01:05:22
來源:	114.32.231.245
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分析MTK之一，MTK與展迅6600

http://www.52rd.com/bbs/Detail_RD.BBS_172123_63_1_8.html

by SZ-designer
閑來無事，有朋友要問MTK最近的情況和後續計劃，我想分幾個方面闡述，今天是第一篇，MTK與展迅，如果大家感興趣，後面還會繼續寫。

最近MTK調整了兩次6225價格，算在一起差不多主晶片套片降了1個美金左右，藍牙降了0.4左右。在不到兩個月的時間內連續兩次調低價格，這是MTK牢控2.5G老大位置以來從未有過的，與此形成鮮明對比的是過去2年多的時間內6225的高價。

MTK最新一輪調價手法與以往已有所不同，已經在區別對待客戶，因此打破了原有的License客戶間差價不超過0.2的慣例，而個別客戶與一般客戶的差價將達到0.6以上。

對比6225的是展迅的6600L，聽同時做6225和6600L的DESIGN HOUSE說，最新一輪調價後，兩個主板的成本差價接近2個美金左右，而從他們出貨後的市場反饋看，6600L的性能還要略好於6225，從國外市場依賴于成本的角度看，展訊競爭力十足。

老杳吧的資訊，MTK一個月出貨量平均約爲38M左右，展迅爲5M左右。從近期看，MTK下降較爲明顯，展迅上升加快。引用其分析爲：
1、市值：聯發科：155億美元展訊：2.36億美元相差：66倍
2、2009Q3營業額：聯發科：10.6億展訊：4000萬美元相差：26倍
3、2009年Q4預期：聯發科：下降13-19%; 展訊：上升10-20%
4、毛利：聯發科：~60%；展訊：~40%

如果6225占MTK月出貨的80%，爲30M，平均每片下調1個美金，一個月損失爲30M美金，一個季度爲9000萬美金，這意味著每個季度的近十分之一營業額被蒸發，而利潤將至少下降10%，MTK的股價將受到極大打擊。而展迅過去幾個季度的毛利均在40%左右，因此損失幾乎沒有。

在客戶層面上，天宇朗通的展迅專案已達到20多個，MTK的25專案全線被停，迫使徐至強與榮總交惡，蔡明介親自上門恢復關係；龍旗杜總也拿要做展迅方案而要挾CK降價和撤銷對6223D+DSP方案的供應限制，殊不知龍旗也早在做展迅方案了。展迅在此次發展客戶上的策略與其方案一樣變得更成熟，他們行事低調，發展客戶隱秘，與之形成對比的是MTK到處打聽展迅的動態和市場的宣傳過熱。

MTK近期最大的亮點是9月份的40+Mu的出貨量，這已經是其歷史新高，的確值得佩服。但比較明顯的後繼乏力隨機出現，相信10月份的出貨量不是很好，故9、10月平均下來的出貨量也差不多與既往相當。從消息面上看，MTK最近有些慌張，甚至不惜製造假消息以扭轉股市的不利，比如與中移的合資（與此前幾年號稱電信要收購差不多），比如TD的所謂大投入（幾乎都是 ADI的老本），比如Moto的專案（結果卻是展迅首先量産專案），這些比較低級的炒作側面反映出MTK的不自信和在面對資本市場時的束手束腳。

MTK目前打擊展迅有三大手段：
1、6223D+DSP和6223C的放開供貨，以搶佔低端份額，但以6223的性能去打展迅，有點勉強，畢竟性能上6600L還要好於6225。即便能競爭上，6223同樣會影響6225的出貨，進而削弱了6225降價的影響。
2、6225的調價手段，降多了必將影響業績，這是絕對不能被資本市場接受的，誰作出降價的決定都將背負巨大的業績壓力，而降少了又無法動搖展迅的上升勢頭。據說，MTK內部最近鬥爭加劇，這個情況下，調價決策人的風險最大。
3、 6235和6253的佈局加快，但6225是design基礎最雄厚的，6235和6253都很難在短時間內是客戶切換掉6225。並且6235的成本和 6253的生産問題也制約了客戶。 6235的産品定位無法填補6225的位置；而6253要命的封裝模式幾乎難以在短時間內解決30%的SMT不良問題。如果SMT不良難以解決，相當於 6253的成本要上升30%，差不多要和6235一樣了。

展迅的迎接手法：能想到的是有幾點：
1、6600L的進一步DIN，搶奪客戶資源。反正展迅原有客戶都沒流失，新增的客戶都是利潤點，此漲彼消，這很重要，也會是MTK的命門
2、繼續價格優勢，展迅似乎不怕價格戰，前提是展迅已經很穩定了，從目前看來展迅的確穩定，加之價格優勢，光腳的確不怕穿鞋的
3、起訴MTK，據說展迅獲得DSIM的19項國際專利，並將在年內啓動訴訟，起訴使用了雙卡雙待單通的MTK及其客戶

綜上看法：
1、6223D+DSP和6223C的供應放鬆應是假像，一旦遏制了展迅的勢頭，必將停止或者減少供應，原因很簡單，一是利潤低，二是影響6253上市
2、 6225的價格回調是必然。6225作爲MTK的最大利潤點，是6223和6235無法取代的，唯一的可能就是6253，所以，如果6225長期低價，6253將很難登場。據說CK透露過近期的價格調整是短期行爲，眼前的調低是爲了遏制展迅勢頭，一旦過Q4，價格必然回調，在Q1-Q2以53取而代之。MTK更看重資本市場的言論，毛利和收入的持續走低必將動搖MTK的市場基礎。
3、展迅的6600L的確是6225的天敵，甚至是6223C的對手，更將在將來與6253正面對抗，一定程度上，2.5G的晶片價格將由6600L來主導，對於DESIGN HOUSE而言，考慮中長期避免頻繁切換平臺的考慮，6600L是個不錯的選擇。
4、展迅的崛起已經無法遏制，最近風聞MTK與展迅高層在某個大客戶的會面時，MTK曾暗示要與展迅談客戶分配的問題。問題是MTK能否情願讓出合理的份額給展迅而避免進一步的價格競爭，展迅在重走MTK攻城略地的老路，而這次MTK成了既得利益者，而廣大DESIGN HOUSE和終端廠家均因展迅發起的向MTK的挑戰而大受其益。

引用SZ-designer在2009-11-2 14:49:01的發言：
Snake大俠是前輩，部分觀點不無道理，我想說的是對比展迅與MTK能看出很多東西。

首先，MTK的背景注定了掠奪式打法，這麽多年，這麽多DESIGN HOUSE，哪家敢對MTK說不？這是不平等的合作模式，加之兩年多的6225高價不調，即便展迅依然是小衆，但這次依賴於6600L的穩定和極具優勢的性價比徹底顛覆了MTK的思維模式，即便展迅不成功，我仍然要爲展迅的勇氣叫好，包括所有受益于展迅的客戶都應該感謝展迅，沒有展迅的壓力，在這麽惡劣的市場環境下，PCBA的利潤都算到幾毛錢了，誰有錢賺？換種方式說，如果沒有了競爭者，MTK一家當大，DESIGN HOUSE的生意還能做下去嗎？

其次，展迅的進步現在應該和它的過去比，的確進步長足，穩定性已經很高，初步具備了在極小價差下用性能比拼的能力。與 MTK比，它的確應該發展更多的第三方和DESIGN HOUSE參與平臺的建設，應該集思廣益做大平臺，做完善平臺。2年前的MTK就是依賴於衆多DESIGN HOUSE的努力，打造了産業環境，展迅有理由在MTK的基礎上，加快自身産業鏈的建設，讓其方案設計變得更加易於開發，易於推廣。

再次，MTK的方案也摧殘了DESIGN HOUSE的創造能力，PCBA的成本連集成商和經銷商都能算出來，這種情況下，靠什麽指望DESIGN HOUSE去差異化産品，工程師的能力也難以提升。公正的講，參考設計模式是雙刃劍，把手機設計變成勞動密集型行業，扼殺了技術創造力。也實在期待展迅能有雙卡雙待似的殺手級功能退出，這才能帶動行業進步。過去的展迅忽視了最基本的東西，如晶片質量、方案穩定、平臺的可開發性等，但不乏創造力，新平臺如果能補齊了短板，展迅的未來將是美好的。

第四，我瞭解過幾家在做展訊的客戶，他們也在做MTK，最大的問題在於工程師習慣于MTK的模式去做展訊，而不是展迅的平臺有多麽難以掌握。這會讓工程師很痛苦的去適應，尤其在這個行業中，工程師的薪酬偏低，還要去學習新東西，的確易於抵觸。而公正的說，展迅新平臺在設計合理性、功耗、MMI、音視頻質量等是很很優秀的，應該不輸於MTK。

第五，回到我之前的觀點，我想說的是，MTK的成本控制力不容懷疑，但作爲既得利益者能不能，敢不敢去參與公平競爭，這是我最懷疑的。6223D+DSP的DSP也是MTK收購的AIT産品，MTK這麽多年不敢開放6223D+DSP也是爲了維護他們的價格體系，爲了6225攫取更大的利潤，爲6253鋪墊，因此6223D+DSP的解禁是一個應急方案，不是長久之計，即便現在獲取了更多的DIN，也僅是爲了阻止展迅的進攻，而對於 MTK而言，6223D+DSP也影響6225和6253的市場，對於MTK的DESIGN HOUSE而言，必將面臨6223D+DSP斷貨這一天，讓他們痛苦的選擇新平臺去爲MTK貢獻更大的利潤。如果DESIGN HOUSE能忍受從6225切到6223D+DSP再到6253的做法，爲什麽不能一步到位的做6600L？

第六、MTK也是上市公司，突然下降的收入和利潤將是Q4不爭的事實，我認爲這是MTK最大的心病，至於客戶，他們不太放在心上。MTK有點類似於蒙古，打江山易如反掌，坐江山一塌糊塗。他們始終站在金字塔尖，俯瞰爲他們打工的蕓蕓衆生，毫無感恩心態，對DESIGN HOUSE召之即來，揮之即去的做法，相信90%的DESIGN HOUSE經歷過炒高價貨，給黑錢，斷貨不供的痛楚，誰敢說忘了？

第七、Snake大俠說的很好，展迅的瓶頸在於方案的穩定性和聞泰的價格制約，從我瞭解到的情況看，應該在12月到明年1月份能看出端倪。

最後，我想說的是，我不是喜歡展迅，展迅讓我虧過錢，我也不是討厭MTK，MTK的確讓我賺過錢。但從對展訊的瞭解上看，展迅在努力提高自己，進步是能看得到的，對行業的貢獻也是有目共睹的，這本身就值得去尊敬，值得去合作。反觀MTK，在商業操作上的成功可以說是前無古人，後無來者，但在對行業的統治，對合作夥伴的做法過於霸道，過度榨取，生殺予奪在其一念之間，實在有些心寒。

2009年聯發科的2個得意與n個失意
http://www.52rd.com/bbs/Detail_RD.BBS_173472_63_1_1.html
by yangfan
即將過去的2009年聯發科可謂喜憂參半。他最大的收穫有兩個：一是海外市場比例突破6成，産品進入全世界多個國家，順利達到了蔡明介董事長去年的規劃；另一個收穫則是2G晶片出貨量屢創月記錄與季度記錄，並最終創歷史新高，預計將達到3.15億片，這一數位使得它與手機晶片巨頭高通的出貨量已接近（高通 09年財年度晶片出貨3.3億片），雖然後者的單位價格比聯發科高，但是聯發科高達60%的毛利率絲毫不遜色於後者。回想去年底蔡董事長對今年較保守甚至帶有些悲觀的預測，再看看周邊衆歐美日半導體廠商的負增長，這一成績促以讓聯發科驕傲與高興。

然而，聯發科在得意的同時，失意就開始伴隨産生了。

今年初三月與四月雖然聯發科2G晶片出貨量連創月新高，但是始料不及的火熱和上游供應商的減産也導致了衆多器件的缺料，而聯發科手機基帶晶片的緊缺成爲重災區，當時聯發科的MT6225被灰市炒到8美元，很多手機設計公司拿到鉅額訂單卻追不到聯發科的套片，這種痛苦比沒有生意更煎熬人。在這一波非正常的缺料風波中，幾個重要大客戶流失掉，這其中就包括去年曾計劃從展訊倒戈過來的聞泰科技。而聞泰與展訊的重歸於好，也讓聯發科進入了另一個失意。

從今年5月開始，聞泰基於展訊2G晶片的出貨量就暴增，據傳當月的出貨量達到2KK，而在最高峰8月的出貨量接近2.5KK，將展訊晶片重新炒熱的聞泰，也帶動一批手機設計公司重新回到展訊平臺，包括聯發科的大客戶天宇朗通在展訊平臺的出貨量也大增。展訊還與聞泰合開一款專門針對低端的套片6600W，W即是聞泰英文的首寫字母。在聞泰、展英通、天宇以及夏新等手機公司的支援下，展訊勝利回歸，這成爲聯發科2009年最大的失意。

不過，失意還遠不止於此。

今年，聯發科的三個重要平臺都比預期延遲上市，包括智慧手機套片6516、集成RF的單晶片6253以及WCDMA套片6268。

據說MT6516在年中的時候流片Fail過一次，所以推遲了一個季度上市。這還不是聯發科的最大失意。最大失意是它支援的Window Mobile現在日薄西山，成爲孤家寡人，而它沒有選擇的Android現在人氣大增，成爲運營商的最愛。聯發科在兩年前就選擇了WM，這一決策令聯發科的地位變得尷尬，也使得它在Android上將處於落後狀態，更令他一呼百應的角色地位有了些變化。

而MT6253則更是反映出聯發科在技術上的短板。據說這一單晶片也是推延半年上市，並且現在拿出的方案並不是真正的單晶片，而是MCP工藝，封裝內多個Die堆疊，由於這個設計原因，在晶片底部設計了一個大焊盤進行散熱，這對後期的帖片生産帶來很大問題，造成不良率上升和維修困難。MT6253的推出本來是要瞄準英飛淩的ULC2，但是由於MT6253的設計問題，導致其降成本的空間有限。英飛淩明年將推出第三代單晶片——ULC3，更具競爭力，聯發科在後面還要追一陣子，英飛淩在數字RF集成方面的經驗比聯發科還是要老到很多，英飛淩的數位RF在2005年就風靡日本WCDMA手機市場。

相比上面兩個，聯發科更大的失意還是來自於WCDMA。在三個3G標準中，聯發科最鍾意的就是WCDMA了，也花了最多的精力投入到WCDMA，之前GPRS與 EDGE的團隊成員大多數已轉到WCDMA。如果說今年仍是WCDMA鋪網路打基礎的一年，那麽明年將是WCDMA終端引爆的一年，而一般來說，一款基於新平臺的手機開發至完善需要8-12個月時間，如果現在聯發科的WCDMA還沒有打入主流手機設計公司，那麽將會與明年的WCDMA市場失之交臂，後年的 WCDMA市場也不會佔有預期中的份額。與高通談了一年多，仍不見結果公佈於市，WCDMA也還沒有正式進入手機設計公司。兩個同樣“狼”性的動物站到了一起，誰比誰厲害，還真有一場好戲觀看。

除了上面幾個失意外，聯發科的失意還包括始終不能進入“上流”社會。諾基亞、摩托羅拉、三星等TOP5廠商由於對聯發科骨子裏的敵意和仇恨，一時半會兒是很難接受它的。在這一點上，展訊比聯發科具有優勢，畢竟展訊還沒有那麽得罪這些手機貴族們，如果讓他們在展訊與聯發科之間選擇，他們潛意識會更願意選擇前者，這也是爲什麽展訊已進入摩托羅拉主流平臺，而聯發科只有豔羨的道理。

當然，今年聯發科的失意還包括三年前收購的ADI沒想到現在惹來一樁德國電信的官司、在數位電視晶片市場第一的寶座被另一個臺灣同仁Mstar搶去、而這個MStar正與展訊一起瘋狂地壓低聯發科晶片的價格，使得聯發科幾年來的高利將大打折扣。

2009年中國2G手機産量比預期中的好很多，2009年聯發科業績比預期中的好很多，2009年聯發科在全球半導體排名中的名次將會上升很多。然而，樹大招風，已長成參天大樹的聯發科必然成爲衆矢之的，引來無數敵人，明年，聯發科將會如何面對？

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